Ganhos da Murata: Demanda resiliente por smartphones emblemáticos compensa mais lentamente

Dois fornecedores de componentes passivos, Murata Manufacturing 6981 e Kyocera, relataram seus resultados de lucros do trimestre de junho. Embora o lucro da Murata no trimestre tenha sido melhor do que o esperado devido à procura resiliente por smartphones emblemáticos, o lucro da Kyocera ficou ligeiramente abaixo das nossas expectativas devido à fraca procura por semicondutores e ferramentas industriais. Embora a correção de inventário para smartphones e PCs pareça estar praticamente concluída, ambas as empresas estão preocupadas com o facto de a recuperação da procura de componentes eletrónicos ser mais lenta do que o esperado e, portanto, esperamos que o resultado operacional da Kyocera para o ano fiscal de 2023 fique aquém da orientação da empresa. Por outro lado, esperamos que o lucro operacional da Murata exceda a sua orientação para o ano inteiro, uma vez que a correção de estoque para capacitores cerâmicos multicamadas foi concluída mais cedo do que para outros componentes. Após ajustar as previsões de lucros, mantemos a estimativa de valor justo da Murata de 9.700 ienes e a estimativa de valor justo da Kyocera de 8.200 ienes. Vemos as ações da Murata como subvalorizadas, com os ganhos de participação de mercado em módulos de radiofrequência de 2024 a 2025 sendo um catalisador do preço das ações.

O lucro operacional da Murata Manufacturing no trimestre de junho de 50,1 bilhões de ienes superou nossas expectativas de 38 bilhões de ienes devido à maior taxa de utilização baseada em pedidos resilientes de smartphones emblemáticos, custos fixos mais baixos e um iene japonês mais fraco. A empresa espera que a utilização do MLCC atinja 90% no segundo semestre deste ano fiscal, acima dos 80% no trimestre de junho, devido à sazonalidade dos principais smartphones. Prevemos que o lucro operacional da Murata atinja 270 mil milhões de ienes no ano fiscal de 2023, excedendo a orientação para o ano inteiro de 220 mil milhões de ienes. No longo prazo, esperamos que a Murata ganhe participação de mercado em módulos de RF para iPhones da Apple e telefones Android, o que impulsionará a expansão da margem do segmento de dispositivos e módulos.

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